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Federico Steinberg.\u00a0Opini\u00f3n – 10\/11\/2016<\/strong><\/p>\n \u00bfAlguien recuerda Reaganomics? \u00bfY C<\/strong>lintonomics? As\u00ed se bautiz\u00f3 a las pol\u00edticas econ\u00f3micas que los presidentes estadounidenses Ronald Reagan y Bill Clinton pusieron en pr\u00e1ctica en los a\u00f1os ochenta y noventa del siglo pasado. Reaganomics<\/strong> fue una suerte de keynesianismo de derechas. Bajadas de impuestos (confiando en la efectividad de la Curva de Laffer), desregulaci\u00f3n de los mercados y aumento del gasto militar, que termin\u00f3 generando enormes d\u00e9ficit p\u00fablicos y comerciales, que a su vez fueron clave para que Estados Unidos ganara la guerra fr\u00eda. Clintonomics<\/strong>, por su parte, se centr\u00f3 en la estabilidad presupuestaria, los acuerdos de libre comercio, los bajos tipos de inter\u00e9s, el desarrollo de la \u201cnueva econom\u00eda\u201d y la espectacular subida de la bolsa. Fue la \u00e9poca en la que Estados Unidos promovi\u00f3 con m\u00e1s fuerza la globalizaci\u00f3n, confiando en sus bondades e ignorando sus efectos adversos<\/a>, como el aumento de la desigualdad o la excesiva influencia de las finanzas.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 podemos esperar de Trump en pol\u00edtica econ\u00f3mica? \u00bfTerminaremos hablando de Trumponomics<\/strong>? \u00bfO sus pol\u00edticas ser\u00e1n tan err\u00e1ticas e incongruentes que no tendr\u00e1 sentido acu\u00f1ar este t\u00e9rmino?<\/p>\n El nuevo presidente de Estados Unidos ha logrado ganar las elecciones con un discurso xen\u00f3fobo y proteccionista<\/strong> que ha entusiasmado sobre todo a los votantes blancos rurales. Se ha presentado como un outsider<\/em> del sistema capaz de conseguir que la econom\u00eda vuelva a funcionar para una clase media cada vez m\u00e1s desencantada con el establishment<\/em> y con la idea de que las buenas cifras macroecon\u00f3micas son suficientes para que la prosperidad se reparta de una forma equitativa entre los ciudadanos (recordemos que Estados Unidos est\u00e1 en pleno empleo y que durante la Administraci\u00f3n Obama se ha evitado una segunda Gran Depresi\u00f3n, pero que nada de eso ha servido para que los Dem\u00f3cratas conserven la Casa Blanca).<\/p>\n Es dif\u00edcil anticipar cu\u00e1l ser\u00e1 el impacto econ\u00f3mico de sus pol\u00edticas porque una de las principales caracter\u00edsticas del magnate es su impredecebilidad. Por lo tanto, lo primero que podemos esperar es un aumento de la volatilidad en los mercados<\/strong>, que ya se aprecia en una ca\u00edda de las bolsas europeas (la estadounidense ha abierto al alza), una depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar y un aumento del coste del endeudamiento a largo plazo de Estados Unidos. Sin embargo, tambi\u00e9n hay que subrayar que estos movimientos est\u00e1n siendo relativamente peque\u00f1os si se los compara con los que sucedieron al Brexit<\/a><\/em> el pasado junio, lo que indica que la victoria de Trump no puede ser calificada como un aut\u00e9ntico cisne negro.<\/p>\n Pero m\u00e1s all\u00e1 de la volatilidad en los mercados financieros, lo que s\u00ed parece probable es que la Administraci\u00f3n Trump sea proteccionista en materia comercial y expansiva en materia fiscal<\/strong>. Durante la campa\u00f1a, el presidente ha dicho que est\u00e1 en contra de los acuerdos comerciales, que impondr\u00e1 aranceles a los productos chinos para proteger y regenerar la industria norteamericana, y que incluso est\u00e1 dispuesto a sacar a Estados Unidos de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio (OMC) si esta instituci\u00f3n multilateral, que act\u00faa como guardiana de los mercados abiertos, resultara ser un impedimento para conseguir sus objetivos. En materia fiscal ha abogado por bajadas de impuestos \u2013sobre todo para las rentas m\u00e1s altas\u2013, y por un popurr\u00ed de medidas confusas en relaci\u00f3n al gasto p\u00fablico, que en conjunto se aventuran m\u00e1s bien expansivas. As\u00ed, se ha mostrado partidario de recortar gasto en pol\u00edtica exterior<\/strong> y de hacer que los pa\u00edses europeos paguen mayoritariamente la factura de la OTAN<\/strong>, pero tambi\u00e9n ha abogado por un aumento del gasto interno para aumentar la seguridad y proteger a los perdedores de la globalizaci\u00f3n. Y, por \u00faltimo, ha hecho declaraciones que es dif\u00edcil tomarse en serio, como su intenci\u00f3n de no pagar la deuda de Estados Unidos o reducir la independencia de la Reserva Federal<\/strong>.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de su ret\u00f3rica, lo m\u00e1s probable es que Trump promueva un mayor aislacionismo econ\u00f3mico de Estados Unidos<\/strong>, volviendo al esp\u00edritu de la Doctrina Monroe (\u201cAm\u00e9rica para los americanos\u201d), lo que supondr\u00e1 que dedicar\u00e1 mucha m\u00e1s atenci\u00f3n y energ\u00eda a los asuntos internos que a liderar (o contribuir en el liderazgo de) las iniciativas globales, como el G-20, los aspectos clim\u00e1ticos o la gobernanza de la globalizaci\u00f3n. Es poco probable que apoye los nuevos acuerdos comerciales (TTP en el Pac\u00edfico y TTIP con la UE), aunque tampoco es probable que d\u00e9 marcha atr\u00e1s en los hoy existentes (como el NAFTA en EEUU, Canad\u00e1 y M\u00e9xico o la propia OMC).<\/p>\n En materia fiscal es muy posible que termine siendo parecido a Reagan, un keynesiano encubierto que genere enormes d\u00e9ficit p\u00fablicos. Como el impacto negativo del proteccionismo s\u00f3lo se dejar\u00e1 notar a medio y largo plazo, el impulso fiscal podr\u00eda elevar el crecimiento y la inflaci\u00f3n, y la Fed se tomar\u00e1 con calma la subida de tipos de inter\u00e9s para reducir la incertidumbre, es probable que la econom\u00eda estadounidense contin\u00fae creciendo. Cosa distinta que Trumponomics haga m\u00e1s dif\u00edcil la cooperaci\u00f3n econ\u00f3mica internacional<\/strong> en un mundo que cada vez la necesita m\u00e1s.<\/p>\n Federico Steinberg Federico Steinberg.\u00a0Opini\u00f3n – 10\/11\/2016 \u00a0(*) Publicado el 10\/11\/2016 en Expansi\u00f3n. \u00bfAlguien recuerda Reaganomics? \u00bfY Clintonomics? As\u00ed se bautiz\u00f3 a las pol\u00edticas econ\u00f3micas que los presidentes estadounidenses Ronald Reagan y Bill Clinton pusieron en pr\u00e1ctica en los a\u00f1os ochenta y noventa del siglo pasado. Reaganomics fue una suerte de keynesianismo de derechas. Bajadas de …<\/p>\n
\nInvestigador Principal del Real Instituto Elcano y profesor de la Universidad Aut\u00f3noma de Madrid<\/em> | @Steinbergf<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"